2019年2月28日，中天转债(733522)即将发行39.65亿元，看起来规划较大，可是现在商场也吃得下。从现在的申购数据来看，安全垫较足，希望能坚持。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

(相关资料图)

成绩快报

2019-02-13发表2018年度快报，每股收益0.702元，赢利增加20.76%，收入增加25.92%。

职业情况

公司主营事务包含通讯、电力、海缆及新能源范畴，经过多年运营，在各范畴均构成了自己的竞赛优势：

1、通讯：已构成光纤预制棒、光纤、一般光缆、光纤复合低压电缆、射频电缆及相关接入设备与附件等产品完好的、独当一面的电信产业链。在国家对4G络、“宽带我国”等根底通讯设备建造加速以及未来5G需求将逐步开释的布景下，公司通讯产品商场需求持续增加。

2、电力：包含导线、特种导线、光纤复合架空地线、软电缆、配备电缆及相关附件等。近年来，国家对电力线路的投入稳步增加，公司导线产品收入增加较快，特别是电公司对特高压电、智能电建造的加速，以及城市、乡村电改造的推动，对特种导线的需求增加显着。

3、海缆：包含海底光缆、海底电缆、海底光电复合缆及相关接续器材、设备、附件等。得益于国内海上风电场、海上油气田钻井渠道的快速建造,公司海缆事务发展迅速。

4、新能源：包含光伏电站、光伏背板资料等。公司新能源板块按计划有序展开，以光伏电站事务为根底，带动产业链上游光伏背板资料、支架及新能源线缆等产品的出售;一起得力于有利的方针和商场环境，公司新能源板块出售收入快速增加。

中天转债打新剖析与出资主张发行条款中规中矩，债底维护尚可

中天转债的下修、换回和回售条款并无特别之处。依照中债(2019年2月25日)6年期AA+企业债估值4.42%核算，到期按109元换回，中天转债的纯债价值约为88.61元，面值对应的YTM为2.30%，债底维护尚可。若一切转债依照转股价10.29元进行转股，则对总股本(流通盘数量占比为100%)的摊薄起伏为11.33%。

静态看，估计首日上市价格为110-114元

到2月25日收盘，中天转债对应平价为100.10元。中天转债正股的受重视程度较高，本身39.65亿元的规划也能供给不错流动性。近期上市的小盘AA种类维格转债、联泰转债均在100元平价邻近取得了约6%的转股溢价率，不管从逐步强化的商场心情仍是更稳健的根本面方面考虑，中天转债取得的定位均或许更高，其定位的上限能够参阅各方面特征均比较相似桐昆转债(评级AA+、规划38亿元、2月25日收盘平价102.45元、价格116.30元)。

从静态看，估计现在平价下中天转债上市首日取得的转股溢价率在10%-14%区间内，价格为110-114元。

估计中签率为0.04-0.07%，是无需犹疑的一级筹码

依据最新数据，中天科技的前三大股东为中天科技集团有限公司、我国证券金融股份有限公司、中心汇金财物办理有限公司，别离持有股权25.05%/3.01%/2.36%。其间，中天科技集团有限公司许诺出资不低于7亿元参加本次发行的优先配售(占比高于17.65%)。在打新挣钱效应较强的情下估计配售积极性并不低，留给商场的规划在23.79亿元左右(60%)。

中天转债一起设置下和上发行，归于有根本面支撑、规划较大的AA+种类，相对适宜的类比事例应是同为AA+，且规划超越20亿元的福能转债、桐昆转债和山鹰转债。结合当时比较兴奋的商场心情考虑(评级AA-、10亿元的中来转债下有用参加1498户，中签率仅有0.06%，超出预期)，假定上申购户数15万，下参加1600-2000户，上依照打满核算，下依照上限的60%打新，中签率约为0.04%-0.07%。

近期咱们保持对一级商场的达观情绪，参加中天转债这类评级较高、规划较大、债底维护不错的标的根本无需犹疑。中天科技的正股自2月1日以来反弹约30%，假如股市呈现系统性调整，公司股价/转债平价会有必定回落，但转债保发问题不大。别的，公司股价对应的估值水平也在前史低位，安全边沿不低，向上空间也依然存在。